경영권 집중도와 기업가치 : ICT 산업과 그 외 산업 비교

초록

[연구목적] 본 논문은 경영권 집중도와 기업가치의 관계가 ICT 산업과 non－ICT 산업에서 다르게 나타나는지를 연구하였다. 또한, 외국인 지분율이 경영권 집중도와 기업가치의 관계에 조절효과가 있는지를 분석하였다. [연구방법] 본 연구에서는 코옵티드 이사, 경영자 지분율, 소유경영자를 이용하여 경영권 집중도를 측정하였고, 기업가치는 토빈의 큐를 이용하여 측정하였다. 본 연구에서는 2006년부터 2019 년까지의 유가증권 및 코스닥 상장기업 15,809 기업－연도를 대상으로 분석을 수행하였다. [연구결과] 분석 결과, ICT 산업에서는 경영자 집중도와 기업가치 사이에 유의한 관계를 발견할수 없었던 반면, non－ICT 산업에서는 경영자 집중도와 기억가치 사이에 유의한 음(－)의 관계가나타났다. 외국인 지분율은 경영권 집중도와 기업가치의 관계에 긍정적인 조절효과가 있는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 경영권의 집중이 기업가치에 악영향을 미친다는 선행연구와는 달리ICT 산업에서는 경영권의 집중과 기업가치에 유의한 관계가 나타나지 않았으므로 경영권 집중에대한 규제는 산업별로 다르게 접근해야 한다는 실무적인 시사점이 있다. 또한 본 연구에서는 코옵티드 이사를 사용하여 기업가치와의 관계를 분석하여, 최근 국내에서 이루어지고 있는 관련연구에 학문적인 시사점이 있다.

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