유가증권 시장 및 코스닥 시장에서의 고품질의 감사가 자기자본비용에 미치는 영향 : 매개(Mediating)요인을 중심으로

초록

본 연구는 ⅰ. 고품질의 감사가 자기자본비용에 어떠한 영향을 미치는지?([가설 1]), 이 과정에서 ⅱ. 회계이익의 질이 이들 간의 관계(ⅰ)를 매개하는 경제적 요인으로 작용하는지?([가설 2-1], [가설 2-2])을 검증하며, 아울러, ⅲ. KOSPI(유가증권 시장)와 KOSDAQ(코스닥 시장)간에 이러한 고품질의 감사에 따른 차이? 즉, 이익조정(이익의 질의 척도) 및 자기자본비용에 고품질의 감사가 2 시장에 각각 달리 작용하는지?([가설 3], [가설 4])도 검증한다. 실증결과, 고품질의 감사가 자기자본비용을 경감시킴으로써 Big4를 중심으로 하는 고품질의 감사가 존재함을 확인하였다. 즉, 고품질의 감사가 이익의 질을 개선시켜서 자기자본비용의 감소로 이어지는 것을 검증하였다. 이 과정에서, 이익의 질은 양자(고품질의 감사와 자기자본비용)간의 관계를 부분적으로 매개하고 있었다. 또한, 고품질의 감사가 이익의 질 및 자기자본비용에 미치는 효과는 KOSDAQ이 KOSPI보다도 크게 나타났다. 전술한 실증결과는 공시정보의 양이나 이익의 질 및 위험과 주가변동성 측면에서, 2 시장 간에 상당한 차이가 존재한다는 선행연구에 의해서도 뒷받침되고 있다. 이처럼 고품질 감사의 역할에 따른 각 시장의 비교연구는 회계정보의 신뢰성을 제고시킬 뿐만 아니라, 향후 주식시장의 투명성, 특히 KOSDAQ의 정책방향에 관해서도 시사하고 있다. 또한, 본 연구는 자기자본비용을 활용하여 고품질의 감사에 따른 경제적 효과를 분석함으로써, 고품질 감사에 대해 혼재된(mixed) 실증결과를 보고하는 국내연구에서 이를 체계화하는 데에도 일조할 것으로 기대된다. 특히, 본 연구는 고품질의 감사의 역할측면에서, 고품질의 감사가 자기자본비용에 미치는 영향을 이익의 질이라는 매개요인(mediating factor)을 통하여 처음 분석하였다는 점에서도 의의가 있다. 한편, 본 연구의 한계점은 고품질의 감사와 자기자본비용 간의 인과관계에 관한 다양한 매개요인을 고려하지 못한 점이며, 향후, 이들 간의 다양한 매개요인을 활용한 실증연구와 회계이익의 질의 다양한 척도를 이용한 연구가 뒤따라야 할 것으로 사료된다.

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