우리나라의 수요 · 공급 충격과 통화정책

초록

본 고에서는 수요충격의 산출량에 대한 장기중립성에 의하여 수요와 공급충격을 식별하고, 외생적 수요․공급 충격과 내생적 통화정책에 대해 분석하였다. 구조적 벡터자기회귀(SVAR) 모형을 사용하여 수요와 공급충격을 식별하면, 2010년에는 공급충격이 수요충격보다 컸으나 2011년 상반기에는 수요충격이 공급충격보다 커진 것으로 나타났다. 수요․공급 충격과 통화정책과의 관계는 SVAR 모형의 충격 반응과 복원된 테일러 준칙을 통하여 살펴보았다. 우리나라는 수요충격에 대해서는 단기에 금리를 올리고, 공급충격에 대해서는 공급충격이 성장과 인플레에 미치는 상반된 효과를 감안하여 점진적으로 금리를 내리는 것으로 나타났다. 그러나 이를 금리가 성장과 인플레에 반응하는 테일러 준칙 형태로 나타내면 통화당국이 물가안정을 위해 적극적으로 대응하고 있다고 보기 어렵다.

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