재무유연성과 투자 및 기업가치에 관한 연구

초록

[연구목적] 본 연구는 경제적 위기(외환위기 및 글로벌 금융위기) 이후에 꾸준히 이어지고 있는 기업의 보수적 부채조달정책에 기인한 재무유연성과 기업의 투자 및 기업가치 간의 관계에대하여 실증한다. [연구방법] 코스피 비금융기업을 대상으로 하며, 분석 기간은 1991년부터 2018년까지, 12월말 결산기업을 기준으로 기업－연도 10,725개의 표본을 대상으로 실증하였다. [연구결과] 첫째, 재무유연성이 높을수록 기업의 투자재원을 위한 자금조달의 확보가 상대적으로 쉬워짐에 따라, 재무유연성과 기업의 투자 및 기업가치 간에는 양(＋)의 관계를 나타내고있다. 둘째, 특히 IMF(외환위기) 및 FC(글로벌 금융위기)의 큰 위기를 겪고 난 이후에는 기업및 산업의 패러다임 현상으로 인해서, 새로운 성장기회에 대한 포착과 이를 위한 재원조달의문제가 화두가 되었다. 이에 따라, IMF 및 FC 이후 기간에는 재무유연성이 높은 기업이 그렇지 못한 기업보다 재무유연성이 기업투자 및 기업가치에 미치는 영향이 크게 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 경제적 패러다임의 변화가 예상되는 경제적 위기 이후 기간에 보다 초점을 맞추어, 기업의 재무유연성과 기업의 투자 및 기업가치 간의 관계를 직접 실증함으로서 경영전략적 관점에서 의미가 있다.

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