기업의 사회적 책임(CSR)과 재무성과와의 관계

초록

본 연구는 기업의 CSR활동의 성과가 기업의 재무적 성과와 체계적인 관련성을 가지는가에 대한 실증적인 분석을 하였다. CSR활동이 기업과 기업의 이해관계자들간에 발생 할 수 있는 잠재적인 갈등을 경감시키거나 또는 방지 할 수 있다는 전제를 바탕으로 CSR활동과 기업가치와의 관계를 위하여 이론적 모형을 설정하고, CSR성과가 높은 기업일수록 CSR성과가 낮은 기업보다 수익성이 높고, 자본비용은 낮고, 기업가치는 더 높인다는 가설을 설정하고 국내 CSR성과자료를 이용하여 실증적인 검증을 시도하였다. 이러한 가설을 검증하기 위하여 CSR성과의 측정치로 한국경제정의연구소(KEJI)의 지수를 이용하여 8년동안(1998-2005) 130개 기업을 검증하였다. 본 연구결과 CSR성과는 회계수익률(ROA)과 기업가치(토빈의 Q)와 양의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 그러나 CSR성과와 자본비용의 관계가 가설과는 반대로 양의 관계를 보여 주고 있다. 본 연구에서 발견한 기업의 CSR성과가 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 가설을 지지한 실증적인 증거는 기업실무에 다양한 시사점을 제공한다. 직접적으로는 본 연구의 결과는 기업의 CSR활동은 비용이 아니고 투자이며 궁극적으로 기업가치를 제고시키는 전략적 수단이 될 수 있다는 점을 시사하고 있다.

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