경영자의 자기과신적 Tone과 실질활동 이익조정

초록

경영자의 자기과신 성향(overconfidence)은 경영자가 자신의 능력이나 지위에 대한 과도한 자신감으로 기업의 미래 성과에 지나치게 낙관하거나 평균이상의 실적을 낼 수 있다고 확신하는 성향을 말하며, 최근에는 직접적으로 최고 경영자가 구사하는 언어(narratives)를 통해 경영자의 자기과신 성향을 측정한 연구들이 진행되었다. 본 연구에서는 경영자의 자기과신 성향을 측정하기 위해 경영자가 사용하는 언어의 tone을 분석하여 실질활동 이익조정과의 관계를 실증분석하였다. 경영자의 자기과신 성향을 측정하기 위해 기업 홈페이지상의 경영자 인사말에서 사용된 경영자의 언어의 tone을 분석하였다. 활동성, 낙관주의, 확실성 지표를 경영자의 자기과신 성향의 대용치로 사용하여 실증 분석한 결과, 경영자의 활동성 지표가 높은 기업의 실질활동 이익조정이 높게 나타났으며, 특히 경영자의 영향력이 큰 기업에서 경영자의 활동성 지표와 실질활동 이익조정 사이에 유의한 양(+)의 관계를 발견하였다. 본 연구에서는 재무자료를 사용하여 경영자 자기과신 성향을 측정한 선행연구와 다르게 경영자의 언어를 분석하여 경영자의 자기과신 성향을 측정하였다. 경영자의 특성은 경영자가 사용하는 언어를 통해 드러날 것이므로 경영자 언어의 tone 분석은 경영자의 성향을 보다 직접적으로 측정하였다는 점에서 차별점을 찾을 수 있을 것이다. 본 연구의 결과는 비재무 정보인 경영자 인사말을 이용하여 재무정보의 품질을 확인하였다는 점에서 학문적 공헌점이 있다. 또한, 본 연구에서는 경영자가 인사말에서 사용한 언어의 tone 중 활동성 지표만 실질활동 이익조정과 유의한 관계가 있는 것으로 보고되어 활동성, 낙관주의 및 확실성 지표도 이익조정과 유의한 관계가 있음을 보고한 해외선행연구와는 다른 결과가 나타났다. 이에 국내 기업 투자자들이 투자의사결정을 할 때 경영자의 언어 중 활동성 지표를 고려해야 할 가능성이 있다는 시사점을 제공할 것이다.

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