주택시장에서 뉴스와 심리 충격의 영향

초록

본고는 우리나라 주택시장에서 시장 참가자들의 신뢰(confidence) 변동이 주택시장 주요변수들에 미치는 동태적 영향을 분석하였다. 이를 위해 주택시장의 신뢰 변동을 미래 주택시장 펀더멘털에 대한 정보를 담고 있는 뉴스(news) 충격과 펀더멘털과는 무관한 낙관적혹은 비관적 기대 변화인 심리(sentiment) 충격으로 구분하였다. 분석을 위해 2011.7∼ 2025.7월까지의 월별 데이터를 이용하여 구조적 벡터자기회귀 모형을 구축하고, 중기 제약(medium-run restrictions) 방식을 통해 두 충격을 식별하였다. 실증분석 결과, 주택시장의 뉴스 충격은 주택건설과 주택거래량 증가에 유의하고 지속적인 영향을 미쳤으나, 주택매매가격에는 일시적이거나 음(-)의 영향을 미쳤다. 반면, 심리 충격은 주택건설 및 거래량에 주로 단기적 영향을 미쳤으나 주택가격 상승에 강하고 지속적인 영향을 미친 것으로나타났다. 예측오차 분산분해 결과에서도 주택가격 변동은 심리 충격에 의해 주로 설명되었다. 이러한 결과들은 주택가격이 펀더멘털 요인보다는 주택시장 참가자들의 심리적 요인에 의해 크게 좌우됨을 보여준다.

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