미디어의 거버넌스 역할: 한국의 재벌기업 중심으로

초록

이 연구는 뉴스 보도와 한국 재벌그룹에 속한 기업들의 투자의사 결정의 관계에 대해 연구했다. 실증분석을 위해 한국의 30대 재벌그룹의 계열사들이 시도한 인수합병 케이스를 조사했다. 인수합병 시도 이전에 다루어진 인수자, 인수자의 모회사(parents)·최종 모회사(ultimate parents)에 관련된 뉴스 보도가 인수자의 인수합병 완료 의사결정에 영향을 미치는지 살펴보았다. 미디어의 모니터링 역할을 분석하기 위해 인수합병 시도를 30대 재벌 계열사가 시도한 인수합병과 30대 재벌 비계열사가 시도한 인수합병 두 가지로 나눠 살펴보았다. 30대 재벌 계열사와 비계열사를 분류하기 위해 Top 30 더미변수를 활용하였고, 더미변수 설정을 위해 공정거래위원회(KFTC)가 발표한 대기업집단 지정결과 리스트를 활용하였다. 실증분석 결과 인수합병 공시 시점 주가가 하락한 인수합병 시도의 경우 인수합병 시도 이전 30 재벌 계열사들에 관한 뉴스 보도 증가는 인수합병 시도 포기확률 증가로 이어졌다. 이러한 결과는 대리인 비용이 높은 재벌 그룹에 대해 미디어가 효과적인 거버넌스 역할을 수행할 수 있음을 암시한다. 즉, 한국 재벌 그룹에 대한 미디어의 외부 모니터링 역할을 기대할 수 있다.

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