산업 내 경쟁이 재무 보고의 불투명성에 미치는 영향

초록

본 연구는 산업 내 경쟁과 재무 보고의 불투명성 간의 관계를 분석하였다. 산업 내 경쟁은 같은산업 내에 속해있는 기업 간의 경쟁 정도를 가리킨다. 이러한 경쟁 정도는 단순히 산업 구조에 그치는 것이 아니라 해당 산업에 속한 기업의 경영자 의사결정에 영향을 미친다. 그 의사결정은 영업및 생산과 같은 기업의 가치사슬 전반에 영향을 미칠 수 있고, 경영자의 재무 보고에도 영향을 미칠 수 있다. 재무 혹은 회계 분야에서 산업 내 경쟁은 경쟁이 갖는 외부기업지배구조 효과가 존재하여 경영자의 사적 이익 추구를 위한 재무 보고 개입의 유인이 감소할 수 있다는 관점과 경쟁이치열해짐에 따라 수익성이 감소하게 되어 경영자 교체 위험이 증가하여 경영자의 재무 보고 개입을 유도한다는 관점이 양립하고 있다. 그러나 어떠한 관점이 발현되는지는 연구에 따라 다르고 분석대상에 따라 차이가 있다. 본 연구는 3년간 재량적 발생액으로 측정되는 재무 보고의 불투명성을 살펴봄으로써 선행연구와다른 각도에서 분석하고자 한다. 이를 위해 2011년부터 2020년까지의 유가증권시장과 코스닥시장을 대상으로 산업 내 경쟁이 재무 보고의 불투명성에 미치는 영향을 분석하였다. 산업 내 경쟁은허핀달－허쉬만 지수를 이용하여 측정하였고, 재무 보고의 불투명성은 3년간의 재량적 발생액의크기(절댓값)의 합(Hutton et al., 2009) 등으로 측정하였다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 일정한 변수를 통제한 후에도 산업 내 경쟁이 증가할수록 3년간의 재량적 발생액의 크기로 측정한 재무 보고의 불투명성은 증가하였다. 이는 산업 내경쟁이 외부기업지배구조로 역할을 하기보다는 기업의 수익성을 감소시킴에 따라 경영자의 교체위험으로 인한 경영자의 재무 보고 개입을 유도할 수 있음을 시사한다. 둘째, 산업 내 경쟁과 재무보고의 불투명성의 양의 관계가 외국인지분율이 낮을수록 강화되는 것으로 나타났으며, 금융부채의 비중이 높을수록 산업 내 경쟁과 재무 보고의 불투명성의 양의 관계는 강화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 재무 보고의 불투명성을 달리 측정하거나 이분산성 및 극단 값에 의한 영향을고려하더라도 유효하였다. 본 연구는 산업 내 경쟁과 이익의 질 관계를 살펴보았던 기존의 연구와 달리 재무보고의 불투명성 관점에서 산업내 경쟁이 재무보고에 미치는 영향을 분석하였다는 점에서 학문적 기여점이 존재한다.

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